近期海外疫情的加剧，很多投资者会担心疫情对中国上市公司海外敞口的影响。
长江证券在 3 月初的时候，发表过一篇《哪些行业海外敞口较大》的研报，其中提出 “海外敞口和出口弹性是考量海外营收风险的关键，部分必选、高技术品敞口大、但相对受影响程度小”。 3 月 25 日，瑞银证券发表了一篇名为《瑞银中国股票策略：2008 年对当前市场的启发》。这篇报告提出，中国上市公司的海外收入敞口明显低于全球其它主要市场。即便全球经济出现衰退，中国上市公司抵御外需放缓的能力也强于其它国家。
从图 1，图 2 可以看出：
- 沪深 300 及 MSCI 中国的海外销售收入占比为 7%，而标普 500 为 24%， 日经 225 为 38%，纳斯达克 100 为 41%， 而 DAX 竟高达 60%。
- 不管是净出口额还是总出口额在 GDP 的占比，中国的比例都不是很高，远低于德国，韩国这些 GDP 严重依赖出口的国家。
图 1：MSCI 中国和沪深 300 对比全球指数的海外收入占比
注：气泡尺寸是 2018 年营业收入。对于美国股指，如果没有美国本土数据我们使用北美区域的数据.
来源：路透、万得、瑞银证券估算及瑞银证券公众号
图 2：中国与全球主要国家出口占 GDP 的比例
注：气泡尺寸是 2018 年名义 GDP
来源：CEIC、瑞银证券估算及瑞银证券公众号