近期海外疫情的加劇，很多投資者會擔心疫情對中國上市公司海外敞口的影響。
長江證券在 3 月初的時候，發表過一篇《哪些行業海外敞口較大》的研報，其中提出 “海外敞口和出口彈性是考量海外營收風險的關鍵，部分必選、高技術品敞口大、但相對受影響程度小”。 3 月 25 日，瑞銀證券發表了一篇名為《瑞銀中國股票策略：2008 年對當前市場的啟發》。這篇報告提出，中國上市公司的海外收入敞口明顯低於全球其他主要市場。即便全球經濟出現衰退，中國上市公司抵禦外需放緩的能力也強於其他國家。
從圖 1，圖 2 可以看出：
- 滬深 300 及 MSCI 中國的海外銷售收入佔比為 7%，而標普 500 為 24%， 日經 225 為 38%，納斯達克 100 為 41%， 而 DAX 竟高達 60%。
- 不管是淨出口額還是總出口額在 GDP 的佔比，中國的比例都不是很高，遠低於德國，韓國這些 GDP 嚴重依賴出口的國家。
圖 1：MSCI 中國和滬深 300 對比全球指數的海外收入佔比
註：氣泡尺寸是 2018 年營業收入。對於美國股指，如果沒有美國本土數據我們使用北美區域的數據.
來源：路透、萬得、瑞銀證券估算及瑞銀證券公眾號
圖 2：中國與全球主要國家出口占 GDP 的比例
註：氣泡尺寸是 2018 年名義 GDP
來源：CEIC、瑞銀證券估算及瑞銀證券公眾號