万物之始，大道至简， 衍化至繁。—— 老子《道德经》
随着时代的发展，交易策略也日趋复杂，动不动就是人工智能选股、智能投顾什么的。然而，交易策略的有效性和其复杂性许并不往往成正比，许多真正有效的的交易策略往往一语即可，简单而有效，长久以来，巍峨不动，任股海腥风血雨，期市潮起潮落，我自巍峨不动。我个人觉得，网格交易策略就是其中一种简单而实效的交易策略。
公众号《长赢指数投资》曾经发过网格交易的系列文章，我以为其中的两篇（参考文末）写得非常好，反复阅读，每每可以感悟出新的思路。在本文的实证研究中，我也很大程度地借鉴了这两篇文章的思路。
1、投资标的和网格设置#
1）投资标的：
沪深 300ETF（510300.XSHG），理由很简单，网格交易的投资标的选择有 2 个要求：一是经常来回震荡，不能是单边的，二是永不会死。（事实上，我觉得期指更适合，但缺乏实盘的资金。。。）
2）网格设置：
从密到疏，分别设置 3 类网格，我们暂且称之为小网格，中网格，大网格。具体思路如下：
- 计算沪深 300 过去 90、300、900 个交易日开盘价的均值和标准差（每月初重置一次）
- 用均值加减若干个标准差得到网格的区间分界线。小网格则多分一些区间，大网格则少分一些区间。
本文的实证研究对小、中、大网格分别划分了 30、14、7 个网格区间，以 2020 年 10 月 12 日为例，小网格的网格区间为：
[-11215/3089/3246/3403/3561/3718/3875/3954/4032/4111/4189/4252/4299/4347/4409/4457/4504/4551/4598/4661/4708/4755/4818/4897/4975/5054/5133/5290/5447/5604/20224]
中网格的网格区间为：
[-9798/2690/3037/3384/3557/3731/3852/3974/4078/4182/4303/4425/4598/4772/17954/]
大网格的网格区间为：
[-11645/3017/3403/3673/3905/4175/4561/19224]
从上述可知，
- 小网格的区间大致在 100 点以内，中网格差不多 100-200 点，而大网格的区间在 300 点左右。而沪深 300 的一天平均涨跌幅超不多在 80 点左右，和小网格的区间范围大致一致。
- 近 5 年来历史最低点为 2935，历史最高点为 4901。而网格中最低分界点为 2690（中网格），最高分界点为 5604（小网格），可以说基本覆盖了近 5 年来的极端情况。
2、交易策略#
首先，对应小、中、大网格的资金投入分别为总体资金的 25%、35%、40%。
其次，对于小、中、大网格分别按照每日一次、每周一次（第一个交易日）、每月一次（第一个交易日）的频率进行调仓。对于每一个网格，配以对应的资金权重（从 1~0），然后根据当前沪深 300 价格所在的区间来配置仓位。仍以 10 月 12 日的大网格数据为例，配以对应的资金权重为 [1, 0.7, 0.49, 0.34, 0.24, 0.17, 0.12]，表示如果沪深 300 价格在 [-11645, 3017] 区间内，则全仓买入（资金权重为 1），如果沪深 300 价格在 [4561, 19224] 区间内，则买入对应资金的 12%。
另外，对于小网格会额外设置一下限制交易条件，譬如：
- 当天大幅高开或低开，则当天不进行交易
- 前 3 个交易日都上涨或下跌，则当天不进行交易
- 昨日大幅上涨或下跌，当天开盘上涨或下跌，则当天不进行交易
3、实证研究#
根据沪深 300 的 K 线走势形态，分别选择以下的回测区间来进行实证研究，回测资金为 100 万，结果参考表 1 所示：
- V 型区间：2018 年 1 月 1 日 —2019 年 12 月 31 日
- 倒 V 型区间：2016 年 4 月 1 日 —2019 年 1 月 31 日
- W 型区间：2015 年 8 月 1 日 —2019 年 6 月 30 日
- 倒 W 型区间：2019 年 3 月 1 日 —2020 年 3 月 31 日
- 单边上涨区间：2016 年 2 月 1 日 —2020 年 9 月 30 日
- 单边下跌区间：2018 年 1 月 1 日 —2018 年 12 月 31 日
表 1：不同回测区间的回测结果
根据表 1 结果所示，网格交易策略收益要高于基准收益，但是不禁要惊呼，这年化收益也太低了，还比不上货币基金了。我们不禁要分析一下，这是什么原因？
以 W 型区间的实证研究数据为例，该交易区间盈利 3 万多，但较之投入成本 100 万，实在不算什么盈利。细细查看其现金闲置数据发现，资金出现大量闲置，参考图 1，图 2 所示。图 1 为市值直方图，横轴表示市值大小，市值大部分时候处于 50 万以下。图 2 为现金直方图，横轴表示现金大小，闲置现金大部分处于 50 万以上。也就是说网格交易策略投入资金大部分的时候是闲置的。这就解释了为什么年化收益率较低的原因。如果把这部分闲置资金作为分母去掉，那么收益率就会高出很多。那么网格交易相比单纯地投资指数的又一优点也就呼之而出了 —— 占用较少的资金，实现指数收益。
图 1：市值直方图
图 2：现金直方图
为了解决闲置资金的问题，我们对策略做简单优化，即把闲置资金买入银华日利货币基金。优化后的回测结果参考表 2 所示：
表 2：（优化后）不同回测区间的回测结果
根据表 2 结果所示，总结一下网格交易策略的优缺点如下：
- 网格交易策略的资金使用效率不高，年化收益率不会很高，其收益率取决于起点和终点。
- 除单边上涨行情以外，震荡市或单边下跌的情况下，沪深 300 网格交易策略比单纯投资沪深 300 能获得更高收益或避免更少损失，尤其是在起点终点持平的情况下，网格交易策略可以带来超额的收益率。
- 单边上涨的行情中，股价处于快速上涨趋势，突破了网格的上限后，网格交易策略会出现过早抛出筹码的尴尬处境。
- V 型区间或 W 型区间（终点为高点）的收益率比倒 V 型或倒 W 型区间（终点为低点）的收益率要更高一些。
- 最大回测不会很大，基本在 12%-14% 之间。风险相对可控。
参考文献：#
- 波段策略。网格之二：网格策略基础 / 1.0 版. 长赢指数投资，2019-05-06
- 波段策略。网格之三：网格策略进阶 / 2.0 版. 长赢指数投资，2019-05-26