萬物之始，大道至簡， 衍化至繁。—— 老子《道德經》
隨著時代的發展，交易策略也日趨複雜，動不動就是人工智慧選股、智能投顧什麼的。然而，交易策略的有效性和其複雜性許並不往往成正比，許多真正有效的的交易策略往往一語即可，簡單而有效，長久以來，巍峨不動，任股海腥風血雨，期市潮起潮落，我自巍峨不動。我個人覺得，網格交易策略就是其中一種簡單而實效的交易策略。
公眾號《長贏指數投資》曾經發過網格交易的系列文章，我以為其中的兩篇（參考文末）寫得非常好，反復閱讀，每每可以感悟出新的思路。在本文的實證研究中，我也很大程度地借鑒了這兩篇文章的思路。
1、投資標的和網格設置#
1）投資標的：
滬深 300ETF（510300.XSHG），理由很簡單，網格交易的投資標的選擇有 2 個要求：一是經常來回震蕩，不能是單邊的，二是永遠不會死。（事實上，我覺得期指更適合，但缺乏實盤的資金。。。）
2）網格設置：
從密到疏，分別設置 3 類網格，我們暫且稱之為小網格，中網格，大網格。具體思路如下：
- 計算滬深 300 過去 90、300、900 個交易日開盤價的均值和標準差（每月初重置一次）
- 用均值加減若干個標準差得到網格的區間分界線。小網格則多分一些區間，大網格則少分一些區間。
本文的實證研究對小、中、大網格分別劃分了 30、14、7 個網格區間，以 2020 年 10 月 12 日為例，小網格的網格區間為：
[-11215/3089/3246/3403/3561/3718/3875/3954/4032/4111/4189/4252/4299/4347/4409/4457/4504/4551/4598/4661/4708/4755/4818/4897/4975/5054/5133/5290/5447/5604/20224]
中網格的網格區間為：
[-9798/2690/3037/3384/3557/3731/3852/3974/4078/4182/4303/4425/4598/4772/17954/]
大網格的網格區間為：
[-11645/3017/3403/3673/3905/4175/4561/19224]
從上述可知，
- 小網格的區間大致在 100 點以內，中網格差不多 100-200 點，而大網格的區間在 300 點左右。而滬深 300 的一天平均漲跌幅超不多在 80 點左右，和小網格的區間範圍大致一致。
- 近 5 年來歷史最低點為 2935，歷史最高點為 4901。而網格中最低分界點為 2690（中網格），最高分界點為 5604（小網格），可以說基本覆蓋了近 5 年的極端情況。
2、交易策略#
首先，對應小、中、大網格的資金投入分別為總體資金的 25%、35%、40%。
其次，對於小、中、大網格分別按照每日一次、每週一次（第一個交易日）、每月一次（第一個交易日）的頻率進行調倉。對於每一個網格，配以對應的資金權重（從 1~0），然後根據當前滬深 300 價格所在的區間來配置倉位。仍以 10 月 12 日的大網格數據為例，配以對應的資金權重為 [1, 0.7, 0.49, 0.34, 0.24, 0.17, 0.12]，表示如果滬深 300 價格在 [-11645, 3017] 區間內，則全倉買入（資金權重為 1），如果滬深 300 價格在 [4561, 19224] 區間內，則買入對應資金的 12%。
另外，對於小網格會額外設置一下限制交易條件，譬如：
- 當天大幅高開或低開，則當天不進行交易
- 前 3 個交易日都上漲或下跌，則當天不進行交易
- 昨日大幅上漲或下跌，當天開盤上漲或下跌，則當天不進行交易
3、實證研究#
根據滬深 300 的 K 線走勢形態，分別選擇以下的回測區間來進行實證研究，回測資金為 100 萬，結果參考表 1 所示：
- V 型區間：2018 年 1 月 1 日 —2019 年 12 月 31 日
- 倒 V 型區間：2016 年 4 月 1 日 —2019 年 1 月 31 日
- W 型區間：2015 年 8 月 1 日 —2019 年 6 月 30 日
- 倒 W 型區間：2019 年 3 月 1 日 —2020 年 3 月 31 日
- 單邊上漲區間：2016 年 2 月 1 日 —2020 年 9 月 30 日
- 單邊下跌區間：2018 年 1 月 1 日 —2018 年 12 月 31 日
表 1：不同回測區間的回測結果
根據表 1 結果所示，網格交易策略收益要高於基準收益，但是不禁要驚呼，這年化收益也太低了，還比不上貨幣基金了。我們不禁要分析一下，這是什麼原因？
以 W 型區間的實證研究數據為例，該交易區間盈利 3 萬多，但較之投入成本 100 萬，實在不算什麼盈利。細細查看其現金閒置數據發現，資金出現大量閒置，參考圖 1，圖 2 所示。圖 1 為市值直方圖，橫軸表示市值大小，市值大部分時候處於 50 萬以下。圖 2 為現金直方圖，橫軸表示現金大小，閒置現金大部分處於 50 萬以上。也就是說網格交易策略投入資金大部分的時候是閒置的。這就解釋了為什麼年化收益率較低的原因。如果把這部分閒置資金作為分母去掉，那麼收益率就會高出很多。那麼網格交易相比單純地投資指數的又一優點也就呼之而出了 —— 佔用較少的資金，實現指數收益。
圖 1：市值直方圖
圖 2：現金直方圖
為了解決閒置資金的問題，我們對策略做簡單優化，即把閒置資金買入銀華日利貨幣基金。優化後的回測結果參考表 2 所示：
表 2：（優化後）不同回測區間的回測結果
根據表 2 結果所示，總結一下網格交易策略的優缺點如下：
- 網格交易策略的資金使用效率不高，年化收益率不會很高，其收益率取決於起點和終點。
- 除單邊上漲行情以外，震蕩市或單邊下跌的情況下，滬深 300 網格交易策略比單純投資滬深 300 能獲得更高收益或避免更少損失，尤其是在起點終點持平的情況下，網格交易策略可以帶來超額的收益率。
- 單邊上漲的行情中，股價處於快速上漲趨勢，突破了網格的上限後，網格交易策略會出現過早拋出籌碼的尷尬處境。
- V 型區間或 W 型區間（終點為高點）的收益率比倒 V 型或倒 W 型區間（終點為低點）的收益率要更高一些。
- 最大回測不會很大，基本在 12%-14% 之間。風險相對可控。
參考文獻：#
- 波段策略。網格之二：網格策略基礎 / 1.0 版. 長贏指數投資，2019-05-06
- 波段策略。網格之三：網格策略進階 / 2.0 版. 長贏指數投資，2019-05-26