転載元：天天基金
新エネルギー自動車産業チェーンは最近注目されています。しかし、この業界は技術の複雑さと多くのサブセクターの関与により、評価水準には大きな差があります。したがって、投資する前に新エネルギー車の産業チェーンの配置を理解し、投資対象についてより深く理解する必要があります。
新エネルギー自動車産業チェーンは、上流のリチウムイオン電池およびモーターの原材料、中流のモーター、電子制御、バッテリーなどの部品、および下流の車両、充電ステーション、運営の 3 つの段階で構成されています。
現在、主要な新エネルギー指数は 3 つあります。それぞれ中証新エネルギー自動車指数（CS 新エネ車）、中証新エネルギー自動車産業指数（新エネ車）、国証新エネルギー自動車指数です。
CS 新エネ車指数は、産業の上流と中流に重点を置いており、25 の新エネルギー自動車産業チェーンのサブセクターのリーダーを選択し、ウェイトバランスが比較的均等です。CS 新エネ車を追跡するファンドには、富国中証新エネルギー自動車分類（161028）、東財新エネ車（A クラス：010805、C クラス：010806）、国泰中証新エネルギー自動車 ETF 連動（A クラス：009067、C クラス：009068）があります。
新エネ車指数は、上流、中流、下流のバランスが比較的取れています。この指数の構成銘柄は 54 銘柄で比較的分散しており、ウェイトの差が大きいです。新エネ車を追跡するファンドには、汇添富中証新エネルギー自動車（A クラス：501057、C クラス：501058）があります。
国証新エネルギー自動車も上流、中流、下流のバランスが比較的取れています。国証新エネルギー自動車を追跡するファンドには、国泰国証新エネルギー自動車指数（160225）があります。
上流と中流の産業チェーンに注目する場合は、CS 新エネ車指数を選択する傾向があります。全産業チェーンに投資したい場合は、他の 2 つの指数を選択することができます。
新エネルギー自動車産業の高成長は、関連する産業チェーンの景気を直接向上させます。
新エネルギー自動車産業チェーンは長く、技術的に複雑で壁が高いため、一般の投資家にとっては、新エネルギー自動車セクターに投資したいとしても、多くの上場企業に直面してどこから始めればいいかわからないことがあります。
中証新エネルギー産業指数は、上流の材料、装置から中流の電池、自動車部品、下流の車両、充電ステーションまで、新エネルギー車産業チェーンのすべての段階をカバーしており、新エネルギー車産業チェーンの完全なカバレッジを実現しています。以下では、下流から上流に向かって説明します。
1. 下流の車両とサービス
1.1 新エネルギー車両
国内の新エネルギー車両に関連する投資対象は、主に 2 つのカテゴリに分けられます。一つは新エネルギー車両を主体とする上場企業であり、もう一つは主に燃料車を主体とし、新エネルギー車両が一定の割合を占める上場企業です。市場のスペースと成長性の観点から、新エネルギー車両を主体とする企業が投資価値が高く、将来 3〜5 年間で全体的な景気が持続的に向上する可能性があります。中証新エネ車指数の構成銘柄には、比亜迪、宇通客車、北汽藍谷など、純粋な電気駆動車メーカーが含まれており、特に比亜迪は、21 年に第 4 世代のプラグインハイブリッド DM-i プラットフォームと新しい正向開発 e プラットフォームの導入に伴い、車種サイクルが明確に上昇しています。
1.2 充電ステーション
現在、全国の新エネルギー自動車の保有台数は約 500 万台で、充電ステーションの保有台数は 150 万台で、車ステーション比は現在 3.5：1 です。一方、新エネルギー車の保有台数の急速な増加は充電ステーションの需要を刺激することになり、2025 年までに全国の新エネルギー自動車の保有台数は 2300 万台に達すると予想されています。また、車ステーション比はさらに低下する可能性があります。2025 年までに車ステーション比が 1：1 の水準に達するためには、2150 万台の充電ステーションが必要であり、大きなギャップがあります。公共充電ステーションの建設は新たな基盤建設の範疇に含まれており、中証新エネ車の構成銘柄である特锐德（0.300001）の子会社である特来电は国内の公共充電ステーションのリーディングカンパニーであり、15 万台の公共充電ステーションを保有しており、市場全体の約 29％を占めています。将来数年間においても十分なスペースがあります。
2. 中流の部品
2.1 電動車部品
新エネルギー自動車は、従来の車とは異なる最も重要な技術である「三電システム」、つまり電動車のモーター、パワーバッテリー、電子制御を指します。これらのモーターと電子制御は、電動車部品の範疇に含まれます。燃料車から電動車への移行には、自動車部品の全面的な革新が伴います。現在、国内の新エネルギー車は自主生産率が高く、産業チェーンは上流、中流、下流にわたり、国内のメーカーは自動車産業の主要な電動車部品サプライヤーチェーンに参入し、徐々に海外の自動車部品メーカーのシェアを奪い始めています。主要な国内メーカーである汇川技术（0.300124）、均胜电子（1.600699）は、モーター制御、パワーマネジメントシステムの分野でのリーディングカンパニーであり、トップクラスの電動車部品メーカーであり、中証新エネ車産業指数の構成銘柄でもあります。
2.2 パワーバッテリー
2020 年は、新エネルギー車に対応するパワーバッテリーの需要が低迷しましたが、2021 年には国内外の需要が高成長を維持すると予想されています。2021 年の国内 / 海外の新エネルギー車販売台数はそれぞれ 190/260 万台で、対応するパワーバッテリー需要はそれぞれ 95/115GWh で、前年比で 45％/70％増加すると予想されています。国内はパワーバッテリーの分野で世界的な競争力を持っており、宁德时代（0.300750）は国内のテスラ、新興企業、合弁企業にバッテリーを供給しており、過去 3 年間でグローバルシェアは 23％〜25％の間で推移し、グローバルトップ 2 に位置しています。中証新エネ車産業指数には、宁德时代、国轩高科（0.002074）、亿纬锂能（0.300014）など、パワーバッテリーに関連する株式が含まれており、長期的に注目される価値があります。
2.3 リチウム電池装置
リチウム電池装置は、前段、中段、後段の 3 つのセクションに分かれており、さまざまな種類の装置があります。主なドライバーは、パワーバッテリー工場の拡大需要と更新需要です。最近、宁德时代、比亜迪、国轩高科などが積極的に拡大しており、パワーバッテリーの景気が向上し、リチウム電池装置の需要が大幅に増加しています。リチウム電池技術の進化に伴い、旧式の生産能力の淘汰が加速し、装置の交換需要は無視できません。リチウム電池装置業界の構図はますます明確になり、大手メーカーは 3 つのセクションの主要な供給元を確立し、生産能力の優位性が非常に大きくなっています。例えば、锂电设备のリーディングカンパニーである先导智能（0.300450）は、宁德时代の主要なサプライヤーであり、杭可科技（1.688006）の主要な顧客には比亜迪、国轩高科などが含まれており、将来 2 年間で注文が順次発表され、業績が急速に成長する可能性があります。中証新エネ車産業指数には、これら 2 つのリチウム電池装置のリーディングカンパニーも含まれています。
2.4 電池材料
電池から電池材料への延長として、パワーバッテリー材料には主に正極材料、負極材料、電解液、セパレータなどが含まれます。そのうち、正極材料はバッテリーの総コストの約 30％を占めます。国内の電池材料のリーディングカンパニーは過去 2 年間で徐々に海外のサプライチェーンに参入し、各セクションのリーディングカンパニーは LG 電池のサプライチェーンに参入し始めました。中証新エネ車産業指数には、電池材料のリーディングカンパニーが含まれています。正極材料：当升科技（0.300073）、德方纳米（0.300769）、容百科技（1.688005）；負極材料：璞泰来（1.603659）、嘉元科技（1.688388）；電解液：天赐材料（0.002709）、新宙邦（0.300037）；セパレータ：恩捷股份（0.002812）、星源材质（0.300568）。これらのリーディングカンパニーは、グローバルなサプライチェーン供給能力を持っています。
3. 上流リソース
新エネルギー自動車の上流リソースには、さまざまなカテゴリが含まれますが、主にリチウム鉱石とコバルト鉱石です。そのうち、リチウムはバッテリーモジュールのコストの約 6％を占め、コバルトはバッテリーモジュールのコストの約 3％〜7％を占めます。リチウム電池の需要の景気がさらに高まり、上流リソース企業には市場での大きなスペースがあります。中証新エネ車産業指数には、いくつかの上流リソースのリーディングカンパニーが含まれています：赣锋锂业（0.002460）（リチウム）、格林美（0.002340）（上流リソースのリサイクル利用）、寒锐钴业（0.300618）（コバルト）。
新エネルギー自動車全産業チェーンの投資機会をどのように捉えるか？
新エネルギー自動車および関連する産業チェーンの市場スペースは非常に大きく、成長性が確定しており、将来 3〜5 年間で全体的な業界の景気が持続的に向上する見込みです。現在、国内の関連するサブセクターのリーディングカンパニーはすでにグローバル競争力を持っており、特に中流の動力電池および材料の分野では、自動車産業の主要なサプライチェーンに参入するチャンスがあります。この分野の主な投資ロジックは、一方でグローバルな競争力を持つサブセクターのリーディングカンパニーがグローバルな主要自動車メーカーのサプライチェーンでの割合を徐々に増やす関連企業であり、もう一方で持続的な高景気度と利益率の改善が見込まれる企業です。
現時点では、新エネルギー自動車は指数化投資の方法で投資するのに適しています。一方で、新エネルギー車は産業チェーンが長く、上流の資源材料、リチウム電池装置から中流の電池材料、動力電池、自動車部品、下流の車両、充電ステーションまで、多くのサブセクターが関与しており、投資家のリサーチ能力と時間コストには高い要求があります。一方、指数投資は分散化の方法で産業チェーンを完全にカバーすることができます。また、新エネルギー車産業チェーン、特に動力電池の分野の競争構図はほぼ形成されており、トップ企業は資金、技術、生産能力の面で大きな優位性を持ち、徐々にグローバルな主要自動車メーカーのサプライチェーンに参入しています。国内のこれらの上場企業は非常に良好な成長見通しを持っており、新エネルギー自動車への投資ロジックは、特に動力電池の分野における産業チェーンの選択にあります。
新エネルギー自動車セクターの現在の静的評価は比較的高いため、投資家は懸念を抱くかもしれません。高い評価は、この成長セクターの優れた資産の希少性、明確な成長空間、市場からの一定の評価プレミアムによるものです。将来的には、セクターのリーディングカンパニーの成長期待に基づいて、2021 年の業績が引き続き増加する見込みです。新エネルギー車および関連する産業チェーンの 2021 年のパフォーマンスには引き続き期待が持てます。投資家は関連する指数ファンドを利用して簡単にポートフォリオを構築することができます。
筆者補足：新エネルギー車 ETF（515030）も非常に良い投資対象となります。